AI成為下一輪革命的主導(dǎo)者，這幾乎應(yīng)該沒有人持懷疑態(tài)度了吧！尤其是在ChatGPT年初爆火，帶動(dòng)一大批大模型追隨者之后。

經(jīng)過(guò)區(qū)塊鏈、元宇宙等一批泡沫概念后，無(wú)論是資本，還是產(chǎn)業(yè)巨頭，都急忙轉(zhuǎn)舵方向?qū)��?zhǔn)AI賽道，不惜砸再多的資源、資金去搶購(gòu)一張通往未來(lái)的船票。

然而在「?jìng)鹘y(tǒng)」AI賽道，好像又在上演著一場(chǎng)水深火熱，比如前兩天，小柴寫過(guò)的被稱為AI四小龍之一的商湯科技。

面對(duì)一個(gè)前景無(wú)限的行業(yè)，疊加持續(xù)燒了那么多年的錢，不僅虧損還在持續(xù)，更讓人不解的是營(yíng)收增速竟然下滑到了個(gè)位數(shù)，甚至關(guān)鍵業(yè)務(wù)板塊更是出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑。

與此同時(shí)，這一被譽(yù)為拿到下半場(chǎng)革命門票的核心玩家，竟然還在遭遇著重要股東的連續(xù)減持，甚至是清倉(cāng)式減持，以及還伴隨著裁員傳聞，在資本市場(chǎng)，市值距最高點(diǎn)3250億港元蒸發(fā)了超2500億，僅剩500億出頭。單從公司的角度來(lái)看，遭遇這一堆事，或許是這家公司自己的問(wèn)題。但或許并不是，因?yàn)榱硪患冶环Q為AI巨頭的公司寒武紀(jì)，如今的境況甚至比商湯還要嚴(yán)峻。

一邊是因?yàn)閾屨紵o(wú)數(shù)聲量，以及股價(jià)蹭蹭漲的大模型玩家們，一邊是已經(jīng)基于落地場(chǎng)景投入了上百億資金，營(yíng)收下滑，虧損繼續(xù)的的昔日獨(dú)角獸們，AI市場(chǎng)魔幻的一幕正在加速上演，多少有些讓人恍惚。

前兩天，AI芯片巨頭寒武紀(jì)發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，相比去年同期1.72億元的營(yíng)收，同比下降33.37%。尤其在今年Q2，其營(yíng)收3918萬(wàn)元，環(huán)比下降高達(dá)48%。從凈利潤(rùn)角度來(lái)看，雖然虧損有所減少，但依然是營(yíng)收的近四倍，高達(dá)5.45億元。

如果把時(shí)間線拉長(zhǎng)了看，2020年-2023年上半年，寒武紀(jì)累計(jì)虧損超過(guò)30億，分別為4.35億元，8.25億元，12.57億元和5.45億元，虧損金額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)IPO募資額。

不過(guò)，目前來(lái)看，寒武紀(jì)賬上還有錢，公司在去年末仍手持現(xiàn)金（期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額）24.67億元。同時(shí)，財(cái)報(bào)還顯示，報(bào)告期內(nèi)，期末資產(chǎn)總計(jì)為66.33億元，應(yīng)收賬款為6.54億元；現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.99億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為2.31億元。作為算力芯片行業(yè)的龍頭，按照常理來(lái)說(shuō)，不僅有著廣闊的前景，且就當(dāng)下來(lái)看，落地場(chǎng)景或者客戶需求應(yīng)該都是非常樂觀的，尤其是AIGC行業(yè)，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。比如寒武紀(jì)，在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融、電力能源等多個(gè)行業(yè)及客戶中進(jìn)行了廣泛的業(yè)務(wù)部署與落地。

然而，從營(yíng)收來(lái)看，落地的效率實(shí)在不忍直視。總結(jié)一下就是：賺錢能力差、盈利能力弱、成長(zhǎng)性低、收賬壓力大、存貨變現(xiàn)能力差、現(xiàn)金流差。

而這些作為評(píng)價(jià)一家公司好壞的關(guān)鍵指標(biāo)，放在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)，怕都要墊底了。不過(guò)，財(cái)報(bào)中也不是沒有亮點(diǎn)，比如其積極調(diào)整銷售策略，優(yōu)化產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)，使得毛利率同比提升了15.93個(gè)百分點(diǎn)，上半年毛利總額8110.97萬(wàn)元，毛利率70.86%。對(duì)于虧損問(wèn)題，與大多數(shù)AI公司類似，就是在研發(fā)方面的持續(xù)投入。根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，寒武紀(jì)研發(fā)投入占營(yíng)收的比重達(dá)400%多。財(cái)報(bào)顯示，寒武紀(jì)2019年、2020年、2021年和2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為5.43億、7.68億、11.36億和15.23億，但其同期營(yíng)收僅為4.44億、4.59億、7.21億和7.29億。不過(guò)值得注意的是，為了減少虧損，寒武紀(jì)降低了在研發(fā)的投入，上半年寒武紀(jì)研發(fā)支出為4.83億元，比去年同期減少1.46億元。公司表示，研發(fā)投入減少主要系職工薪酬較上年同期減少；測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)減少等所致。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，寒武紀(jì)的研發(fā)人員較去年同期大幅減少，最新為980人，去年同期為1207人，同比減少227人。此外，研發(fā)人員合計(jì)薪資3.05億元，去年同期為3.72億元。

寒武紀(jì)財(cái)報(bào)發(fā)布前不久，據(jù)南都報(bào)道，寒武紀(jì)已開始了新一輪的裁員；更早在7月，也有消息稱寒武紀(jì)行歌車用芯片以及位于西安、深圳的多媒體項(xiàng)目遭到大比例裁員。對(duì)于裁員及業(yè)務(wù)調(diào)整，寒武紀(jì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石昨日在在公司半年報(bào)業(yè)績(jī)溝通會(huì)上首次公開回應(yīng)上半年業(yè)務(wù)線調(diào)整及減員。陳天石表示，公司充分評(píng)估行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展，基于歷史及預(yù)估的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)線進(jìn)行了調(diào)整，目前研發(fā)隊(duì)伍結(jié)構(gòu)合理、技能全面，能夠有力支撐公司的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。在營(yíng)收下滑、瘦身的另一面，寒武紀(jì)與商湯一樣，也正在遭遇股東的減持。比如今年以來(lái)，3月23日到8月24日，古生代創(chuàng)投通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司1.4343%股權(quán)，套現(xiàn)10.72億元；南京招銀和湖北招銀則是清倉(cāng)寒武紀(jì)，分別套現(xiàn)3.88億元與套現(xiàn)1.91億元；國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金也在4月份股價(jià)高點(diǎn)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份2,972,003股，套現(xiàn)7.17億元。

昔日資本眼里的香餑餑，如今紛紛被減持，到底是對(duì)未來(lái)失去了信心，還是對(duì)巨頭們失去了信心？

公開資料顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，2020年上市后市值一度突破千億元，成為大熱的科創(chuàng)板AI芯片設(shè)計(jì)第一股，但如今，寒武紀(jì)市值為620億出頭�？偨Y(jié)來(lái)看，無(wú)論是商湯，還是寒武紀(jì)，我們也不難看出，AI行業(yè)依然沒有跳出泥潭，或者說(shuō)，在各種口號(hào)概念背后，AI的收獲期，還差很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。話又說(shuō)回來(lái)，尤其在這種情況下，一口吃不成胖子，有多大能量干多大事，盤子鋪太大了，容易跨不過(guò)去。

柴狗夫斯基©?

作者｜小柴壹號(hào)

編輯｜譚松

       原文標(biāo)題 : 越來(lái)越看不懂AI「巨頭」了……