文/正負(fù)極

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2020年以來(lái)，隨著脫碳、凈零的可持續(xù)發(fā)展道路被全球所共識(shí)，新能源成為炙手可熱的題材。

這其中，在光伏、儲(chǔ)能、核能、風(fēng)電、鋰電之外，新能源的另一個(gè)分支——氫能，也受到了來(lái)自各方的密切關(guān)注，尤其是在汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)量、銷(xiāo)量分別完成3626輛、3367輛，是2021年2.04倍、2.12倍。

另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅過(guò)去兩年，明確已經(jīng)布局氫能源的車(chē)企就有長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、吉利、豐田、奔馳、現(xiàn)代等眾多品牌。

反映到資本市場(chǎng)，A股氫能源指數(shù)（880705）從2020年2月初600點(diǎn)出頭一路狂飆至2021年底1400多點(diǎn)，至今仍盤(pán)桓在1200多點(diǎn)的歷史較高位。

沸騰的情緒，烘托著滾燙的貝塔，從某個(gè)側(cè)面印證出，這會(huì)是又一塊值得冒險(xiǎn)和挖掘的“富礦區(qū)”。

洞見(jiàn)，萬(wàn)億市場(chǎng)“風(fēng)起”

現(xiàn)象級(jí)的賽道行情，往往蘊(yùn)藏著現(xiàn)象級(jí)的商業(yè)敘事。

氫能源之所以站上時(shí)代“風(fēng)口”，同樣是包含著清潔、綠色、高效、安全等種種好處和資源豐富、儲(chǔ)能時(shí)間長(zhǎng)、能量密度大等優(yōu)秀稟賦，疊加“無(wú)形的手”積極發(fā)力，擘畫(huà)出一幅波瀾壯闊的畫(huà)卷。

2022年3月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)了《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃(2021-2035年)》。該規(guī)劃首次強(qiáng)調(diào)了氫能將成為我國(guó)未來(lái)國(guó)家能源體系的組成部分，并提出到2025年，燃料電池車(chē)輛保有量約5萬(wàn)輛，可再生能源制氫量達(dá)到10萬(wàn)-20萬(wàn)噸/年。

此前，中國(guó)氫能聯(lián)盟預(yù)計(jì)，2020年至2025年間，中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1萬(wàn)億元，2026年至2035年產(chǎn)值達(dá)到5萬(wàn)億元。

這意味著，關(guān)于氫能產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計(jì)正式落地，正如當(dāng)初的鋰電、光伏，從寂寂無(wú)名到風(fēng)生水起，離不開(kāi)宏觀調(diào)控的鼓勵(lì)和扶持，才有了行業(yè)大幅降本，市場(chǎng)空間快速打開(kāi)的后續(xù)繁盛。

交通運(yùn)輸作為距離大眾最近的場(chǎng)景之一，也是推動(dòng)起來(lái)相對(duì)容易的行業(yè)，率先嘗試“吃螃蟹”。比如，長(zhǎng)城汽車(chē)的商用車(chē)液氫重卡，車(chē)載液氫儲(chǔ)氫系統(tǒng)搭載旗下如果科技的“新長(zhǎng)征1號(hào)重卡”，已上路測(cè)試；2022年北京冬奧會(huì)，張家口賽區(qū)投入655輛氫燃料電池公交車(chē)。

而從演進(jìn)過(guò)程來(lái)看，當(dāng)下的氫能源市場(chǎng)正處在歷史改弦，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的窗口期，招商證券曾明言，氫能源現(xiàn)在所處的時(shí)間點(diǎn)類(lèi)似于2010年鋰電爆發(fā)的前夜。

需要指出的是，其所謂爆發(fā)前夜，并非是行業(yè)即將揮戈擴(kuò)張的階段，更多是風(fēng)起、浪成前的“青萍之末”和“微瀾之時(shí)”狀態(tài)，即氫能源市場(chǎng)正在集中導(dǎo)入，正在大規(guī)模的意識(shí)覺(jué)醒。

這一階段，競(jìng)爭(zhēng)格局尚未確立，也尚未有成熟的、壟斷性的龍頭產(chǎn)生，但站在商業(yè)化和投資角度，這通常是最早、最佳的進(jìn)入期，類(lèi)似融資輪次中的“種子輪”。

我們不妨參考2011年成立的寧德時(shí)代，以前瞻目光和長(zhǎng)線思維，蟄伏10年，深耕10年，終于等到新能源汽車(chē)井噴的熱浪，收獲業(yè)績(jī)與股價(jià)的“戴維斯雙擊”。

所以，基于長(zhǎng)坡厚雪的成長(zhǎng)路徑和對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷，以及技術(shù)爬坡的需要，“備案”氫能源都是有必要的。

此外，對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，競(jìng)逐氫能源，就像競(jìng)逐鋰能源一樣，還有開(kāi)辟新增長(zhǎng)通道，撬動(dòng)新增量的考量。

數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，我國(guó)新能源汽車(chē)的滲透率已沖到31.8%。

一般而言，滲透率5%~25%的區(qū)間是產(chǎn)業(yè)最強(qiáng)勁、最興奮的時(shí)候，一旦邁過(guò)30%的臨界點(diǎn)，往往已經(jīng)來(lái)到或者過(guò)了巔峰時(shí)刻，雖然通盤(pán)還是增長(zhǎng)的，但增速已經(jīng)開(kāi)始下降了，且因?yàn)槭Ｓ唷暗案狻辈欢嗔�，玩家�?nèi)卷會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，直到有寡頭出現(xiàn)。

我們不妨拿2022年688.7萬(wàn)輛的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量與3367輛的氫燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量做對(duì)比，這個(gè)懸殊有多大，后者向上捅的“天花板”就要多高，奔跑的終點(diǎn)就要多遠(yuǎn)。