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新三板精選層之派特爾：中國民營企業(yè)的大多數(shù)

2020-08-27 09:24

安福雙

關(guān)注

毛利率低，技術(shù)含量低

派特爾的毛利率是30％左右，凈利率在15％左右，還不錯，跟同行相比也屬于相對較高的。

但是在不斷下降，說明企業(yè)產(chǎn)品的競爭力在不斷下降。

毛利低的原因是產(chǎn)品技術(shù)含量低，屬于中低端產(chǎn)品。

每年的研發(fā)費用只有幾百萬，研發(fā)費用占營收比例為5％左右。

看公司的人員結(jié)構(gòu)，大部分是生產(chǎn)人員，屬于典型的勞動密集型企業(yè)；看學(xué)歷，140名員工中，本科學(xué)歷的只有8人，碩士1人，而現(xiàn)在已經(jīng)是本科學(xué)歷滿地走的時代了。

經(jīng)營不錯，但估值難以上去

派特爾零負債，應(yīng)收賬款也不是很高，現(xiàn)金流良好，分紅穩(wěn)定，REO也在20％以上。這些都說明公司經(jīng)營的不錯，也在通過自動化改造、加大研發(fā)投入等方式來提升。

但是畢竟是傳統(tǒng)行業(yè)，不是戰(zhàn)略新興行業(yè)，在資本市場難以獲得高估值。

派特爾目前18．5倍PE，參照A股同行20倍左右PE，目前已經(jīng)算是較高估值。

畢竟，這樣的企業(yè)在新三板和A股太多了，沒有稀缺性，沒有高成長，也沒有什么炒作概念。

所以，派特爾可以說是大多數(shù)民營企業(yè)的一個縮影：

家庭幾個人白手起家，最開始只了混口飯吃，改善生活；

慢慢做大，不敢貸款，但由于沒有技術(shù)、沒有背景關(guān)系，只能去做完全市場競爭的領(lǐng)域，競爭激烈，技術(shù)水平低，利潤微��；

企業(yè)老板苦心孤詣的把企業(yè)逐步做大；

小富即安的買個房，買輛車，每年有不錯的收入，但是很難做大；

有斗志、有野心的，努力走向資本市場，希望做的更大更強，但是行業(yè)和產(chǎn)品太傳統(tǒng)，企業(yè)更上一個臺階很難，想受到資本市場的青睞也很難。

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