資本偵探原創(chuàng)

作者 ｜ 李婷婷

“買買買，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”——這是2019年恒大新能源汽車全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會(huì)上，恒大集團(tuán)董事局主席許家印所闡述的恒大造車?yán)砟�，作為跨界者，其試圖用最簡(jiǎn)單粗暴的方式完成造車產(chǎn)業(yè)鏈的資源積累。

“我們能買得到的核心技術(shù)，能買得起的我們都把它買下來(lái)。買很重要，能買就要買。”

如他所言，從2018年宣布進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)至今，恒大汽車一以貫之著收購(gòu)、投資、再收購(gòu)的戰(zhàn)略。9．3億美元收購(gòu)瑞典電動(dòng)汽車生產(chǎn)商N(yùn)EVS，10．6億人民幣收購(gòu)動(dòng)力鋰離子電池研發(fā)商卡耐新能源，5億人民幣收購(gòu)汽車輪轂電機(jī)生產(chǎn)商e－Traction……恒大汽車的投資與收購(gòu)版圖涵蓋了汽車銷售、動(dòng)力電池、零部件、整車制造等上下游產(chǎn)業(yè)鏈，支撐著恒大一次性發(fā)布六款新車的龐大野心。

今年2月，即使距恒大宣布造車僅過(guò)去三年，即使被威馬創(chuàng)始人沈暉嘲諷“恒大汽車就差汽車了”，港股恒大汽車仍迎來(lái)一段快速拉升，恒大汽車成為僅次于蔚來(lái)的中國(guó)市值第二車企——在沒有賣出一輛車的情況下。

隨著新勢(shì)力崛起、跨界者入場(chǎng)，傳統(tǒng)的造車思路受到了汽車工業(yè)誕生以來(lái)最猛烈的沖擊，與此同時(shí)，對(duì)車企價(jià)值的判斷也已然與現(xiàn)階段的市場(chǎng)表現(xiàn)脫鉤，估值被夸張地前置。能源路線選擇、自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)展、產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源等對(duì)未來(lái)的布局，成為評(píng)估車企價(jià)值的重要坐標(biāo)系。

這過(guò)程中，投資并購(gòu)是車企的重要武器，跨界者通過(guò)投資快速?gòu)?qiáng)化整車制造能力，新勢(shì)力通過(guò)投資積累產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，傳統(tǒng)車企通過(guò)投資補(bǔ)足智能化、網(wǎng)聯(lián)化實(shí)力。在造車這場(chǎng)曠日持久的大戰(zhàn)中，未來(lái)仍充滿變數(shù)，但各個(gè)玩家的投資并購(gòu)版圖一定程度上勾勒著未來(lái)的疆域。

傳統(tǒng)車企：用買買買緩解焦慮

在特斯拉嶄露鋒芒之前，豐田與大眾穩(wěn)居全球車企市值排行榜前兩位，不過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)，直到2017年之后豐田與大眾才真正高頻率地現(xiàn)身，參與到汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投融資中。

這背后是傳統(tǒng)車企難以遮掩的焦慮。

每一階段傳統(tǒng)車企焦慮的原因有所不同。2017年，豐田正式清倉(cāng)所持有的特斯拉股票，結(jié)束與特斯拉在純電動(dòng)車開發(fā)上的合作，彼時(shí)特斯拉仍深陷產(chǎn)能地獄，市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的未來(lái)將信將疑，當(dāng)時(shí)傳統(tǒng)車企的焦慮更多來(lái)源于用車模式的改變。

清倉(cāng)特斯拉的豐田將砝碼壓在了共享出行上。P2P汽車共享模式方面，2017年4月及2018年8月，豐田參與Gateround C輪、D輪融資；網(wǎng)約車方面，豐田先后投資了日本初創(chuàng)打車平臺(tái)Japan Taxi、如今的東南亞獨(dú)角獸Grab，以及市場(chǎng)頭部玩家Uber及滴滴。2019年豐田還與滴滴共同出資成立豐桔出行，正式入局網(wǎng)約車市場(chǎng)。

與豐田相似，大眾也一度想在出行服務(wù)領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，2016年投資英國(guó)類Uber品牌Gett。

但傳統(tǒng)車企似乎總是在趕晚集。2014年開始共享概念大行其道，共享出行確實(shí)曾是資本最寵愛的風(fēng)口，不過(guò)很快又從神壇跌落，到2018年前后豐田大舉進(jìn)場(chǎng)時(shí)，共享單車、網(wǎng)約車、分時(shí)租賃等共享出行模式正迎來(lái)鋪天蓋地的質(zhì)疑聲。傳統(tǒng)車企在出行服務(wù)領(lǐng)域的布局不夠迅速也不夠堅(jiān)決，相比起戰(zhàn)略意義，更多只能作為股東謀求財(cái)務(wù)回報(bào)。

傳統(tǒng)車企的另一重焦慮來(lái)源于汽車的智能化趨勢(shì)，傳統(tǒng)主機(jī)廠在數(shù)據(jù)與算法上沒有優(yōu)勢(shì)，豐田與大眾都不得不希冀于通過(guò)投資來(lái)補(bǔ)足短板。2018至2019年，豐田先后投資了從事自動(dòng)駕駛相關(guān)研究的企業(yè)Parallel Domain、Recogni、Cartica AI，大眾先后投資了出門問問、Argo AI、SeeReal Technologies。此外，豐田對(duì)滴滴等共享出行平臺(tái)的投資，部分也是基于對(duì)該企業(yè)自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的關(guān)注。

到2020年，曾作為硅谷笑料存在的特斯拉一飛沖天，豐田失去全球最高市值車企的寶座，取而代之的是“汽車四化”趨勢(shì)下更深層的焦慮。

這反映為了傳統(tǒng)車企更密集地對(duì)外投資，大眾2020年開始頻繁出手，先后入股三家電池制造商國(guó)軒高科、Gotion、Northvolt，同時(shí)也參投HELLA Aglaia等軟件開發(fā)商；豐田則更專注于對(duì)自動(dòng)駕駛的深耕，最近三筆投資全都撒向這一領(lǐng)域，投資小馬智行Pony．a(chǎn)i、Momenta魔門塔、Level 5。

大車企們從來(lái)不缺錢，它們的入場(chǎng)甚至給一度消沉的自動(dòng)駕駛市場(chǎng)帶來(lái)希望，被稱為“自動(dòng)駕駛初創(chuàng)企業(yè)真正的買家”。砸出去了的真金白銀總能有些水花，豐田與大眾等傳統(tǒng)大車企，通過(guò)資本手段正在不斷補(bǔ)足在自動(dòng)駕駛、新能源方面的不足。

但要彌補(bǔ)與天然帶著互聯(lián)網(wǎng)基因的新勢(shì)力們的差距，尚還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。2010年豐田章男在加州與馬斯克一起開著Roadster兜風(fēng)時(shí)，一定不曾想到只能通過(guò)“買買買”來(lái)緩解焦慮的今天。