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單一產(chǎn)品市場有多大？

可以說，健帆生物的業(yè)績幾乎全靠血液灌流器產(chǎn)品撐起。2020年半年報顯示，報告期內(nèi)，健帆生物一次性使用血液灌流器產(chǎn)品的銷售收入為7．89億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為90．75％，是公司的主要收入來源。

血液灌流是血液凈化的一種，血液灌流器是一個含有固定吸附顆粒的圓柱，全血通過后，毒素被顆粒吸附，從而達(dá)到凈化血液的目的。血液灌流器內(nèi)主要有兩種吸附顆粒：活性炭和樹脂。活性炭對水溶性分子的親和力更大，樹脂對脂溶性分子的親和力更大。UpToDate臨床顧問平臺顯示，目前，由于市場有限，樹脂型血液灌流器尚未在美國上市。

健帆生物血液灌流器就屬于樹脂型，該產(chǎn)品毛利率極高，一直維持在80％以上，媲美醫(yī)美行業(yè)的玻尿酸。2020年上半年毛利率達(dá)到88．46％，比上年同期增長0．57％。

實際上，早在上世紀(jì)40年代即有國外學(xué)者進(jìn)行對血液灌流的研究，上世紀(jì)80年代，中國開始研究血液灌流用吸附劑，但其似乎一直未在臨床得到廣泛應(yīng)用，臨床進(jìn)行血液凈化最常用的是血液透析。尤其在高通量血液透析問世后，血液透析更加普及、費(fèi)用更低、醫(yī)務(wù)人員更為熟悉且并發(fā)癥更少，仍是治療首選。

目前，血液灌流的適應(yīng)癥主要包括尿毒癥、急性藥物或毒物中毒、重癥肝炎。健帆生物的血液灌流器產(chǎn)品有用于腎病領(lǐng)域的HA130、用于中毒領(lǐng)域的HA230、用于風(fēng)濕免疫領(lǐng)域的HA280和DNA230免疫吸附柱、用于危急重癥領(lǐng)域的HA330和HA380、應(yīng)用于肝病領(lǐng)域的HA330－II。

圖片來源：健帆生物招股書

血液灌流器最大的一塊市場，集中在尿毒癥領(lǐng)域。因此，HA130是健帆生物的核心產(chǎn)品，在2016年、2017年、2018年的銷售額分別為3．43億元、4．59億元、6．61億元，當(dāng)期血液灌流器的銷售收入分別為5．10億元、6．64億元、9．25億元，由此可見，HA130在多款血液灌流器產(chǎn)品的總銷售收入中占比達(dá)到70％作用，且還在逐年上升。

數(shù)據(jù)來源：健帆生物公告

不過，對尿毒癥患者來說，血液灌流并不是那么必要。他們的剛需是血液透析，需要持續(xù)進(jìn)行透析來救命。相比而言，血液灌流只是錦上添花的一件事，屬于彈性需求，主要是用來緩解透析造成的瘙癢等副作用，降低心腦血管事件發(fā)生。

因此，血液灌流在臨床往往是聯(lián)合血液透析治療，目前其滲透率僅為20％左右（按1支／月灌流頻次）。并且價格還比血液透析貴一倍，頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，單次血液灌流的價格約800－1000元，單次血液透析的費(fèi)用約400－500元。

UpToDate臨床顧問平臺整合了多篇參考文獻(xiàn)后指出：“盡管血液灌流可以有效清除毒素，但很少用于治療中毒，并且也是最不普及的體外解毒方式�！�