為給此次全現金收購提供關鍵資金支持，雅培于2026年3月9日完成了總規(guī)模200億美元的高級債券公開發(fā)行。據美國證券交易委員會（SEC）披露文件顯示，本次債券發(fā)行扣除折扣及預計費用后，凈收益預計超過198億美元。債券發(fā)行采用多期限分層設計，涵蓋2029年到期的浮動利率及固定利率債券，延伸至2031年、2033年、2036年、2038年，以及2056年和2066年的長期債券。通過短期、中期、長期相結合的債務結構，雅培既保障了收購資金的及時到位，又以長期限債券匹配醫(yī)療行業(yè)投資回收周期，體現其成熟的資本運作能力。

被收購方：全球癌癥早篩領軍企業(yè)

Exact Sciences成立于1995年，總部位于美國威斯康星州麥迪遜，是一家專注于癌癥的早期檢測和個性化治療醫(yī)療器械公司，癌癥篩查、精準腫瘤學和基因檢測領域的領軍企業(yè)，致力于幫助患者更早地發(fā)現癌癥、指導治療決策并監(jiān)測復發(fā)。

2001年在納斯達克上市，被譽為“全球癌癥早篩第一股”。公司現任CEO Kevin Conroy自2009年上任時，公司瀕臨破產、員工僅剩4人，如今已帶領其成長為員工超6500人、運營九個研發(fā)中心與實驗室的醫(yī)療巨頭，產品覆蓋早篩、治療指導與復發(fā)監(jiān)測全流程。據Grand View Research數據，全球癌癥篩查市場規(guī)模預計將從2022年的1723億美元增長至2030年的2936億美元。

目前，Exact Sciences的核心產品矩陣包括：

Cologuard?，市場領先的非侵入性結直腸癌篩查方案，2014年獲FDA批準，累計使用超2000萬次；2024年獲批的升級版Cologuard Plus，在臨床試驗中腸癌敏感性達94%，高等級腺瘤敏感性43%。

Oncotype DX?，為早期乳腺癌患者提供個性化治療決策依據。

Oncodetect?，基于腫瘤信息的分子殘留病檢測，術后靈敏度達78%-91%。

Cancerguard?，多癌早期檢測血液測試，覆蓋50余種癌癥。

公司還擁有Oncotype IQ基因組智能平臺及一系列下一代癌癥診斷產品線，旨在實現更早檢測、優(yōu)化治療決策和定期監(jiān)測。

雅培：提振診斷業(yè)務，切入高增長賽道

財報顯示，2025年雅培全年銷售額總計443.28億美元，基礎業(yè)務有機增長率6.7%。其中，醫(yī)療設備銷售額213.87億美元，同比增長12.6%，糖尿病護理業(yè)務領跑增長；診斷板塊成為集團唯一負增長單元，診斷部門銷售額89.37億美元，同比下滑4.3%其中快速診斷業(yè)務營收24.54億美元，暴跌18.1%，直接拖累整體表現。因此，并購Exact Sciences，堪稱雅培診斷的“二次創(chuàng)業(yè)”。

從業(yè)務結構看，傳統(tǒng)診斷業(yè)務營收53.6億美元，略增2.4%，增速平平；分子診斷營收5.17億美元，略降-0.7%，幾近停滯；床旁診斷營收6.06億美元，略增3.1%，增長貢獻相當有限。

值得注意的是，2023年，Exact Sciences診斷業(yè)務全球營收25億美元，同比增長20%，在體外診斷市場排名第十。

因此，此次收購，雅培預計2026年將獲得約30億美元的新增銷售額，使當年銷售增速加快約0.5%，同時調整后每股收益減少約0.20美元。同時，交易使雅培得以進入并引領快速增長的癌癥篩查和診斷領域，將確立其在600億美元美國癌癥篩查和精準腫瘤診斷市場的領導地位。

此外，Exact Sciences還能帶來強勁的增量：如Cologuard結直腸癌篩查業(yè)務2025年營收25.3億美元，同比增長20%，累計完成超2000萬次檢測，穩(wěn)居全美早篩市場標桿；Oncotype DX等精準腫瘤學檢測營收7.2億美元，同比增長9%，已指導全球超100萬名乳腺癌患者治療決策；Cancerguard多癌早篩血液測試覆蓋50余種癌癥，正處于大規(guī)模臨床驗證階段。

寫到最后

總體而言，交易完成后，全球癌癥早篩市場將從分散競爭轉向寡頭博弈，標志著行業(yè)從創(chuàng)新公司主導階段，進入“巨頭主導、規(guī)模競爭”的“巨頭時代”。雅培將直面Illumina在液體活檢領域的技術優(yōu)勢，以及Guardant Health在分子殘留病灶監(jiān)測市場的領先地位。

從產業(yè)視角看，這是一次典型的“提前卡位未來需求”——醫(yī)療需求正從“治療疾病”轉向“提前發(fā)現疾病”。在癌癥發(fā)病率持續(xù)上升、早篩滲透率不足40%、多癌血液檢測技術加速突破的背景下，本次并購意味著診斷行業(yè)從“輔助工具”向“臨床決策核心”的演變。雅培將依托全球160國的分銷網絡，助力Exact Sciences產品強勢進入歐洲、日本、拉美等滲透率較低的區(qū)域。

從財務視角看，交易短期內雖會攤薄雅培利潤，但長期來看，這是對高增長賽道的戰(zhàn)略卡位。