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凈利狂飆3057%！高端介入龍頭“逆襲”赴港IPO！

2026-04-13 11:14

近日，國(guó)產(chǎn)高端介入龍頭賽諾醫(yī)療發(fā)布公告，擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票，并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市，正式?jīng)_刺 “A+H” 雙資本平臺(tái)。

根據(jù)公告，賽諾醫(yī)療擬發(fā)行H股不超過(guò)發(fā)行后總股本的20%（超額配售權(quán)行使前），并授予整體協(xié)調(diào)人不超過(guò)前述發(fā)行股數(shù)15%的超額配售權(quán)，決議有效期為24個(gè)月。

募資將聚焦四大方向：在研產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與注冊(cè)、全球化布局、運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)升級(jí)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

這不僅是公司登陸科創(chuàng)板近六年后首次搭建境外融資平臺(tái)的關(guān)鍵落子，更是一家國(guó)產(chǎn)介入龍頭從集采“生死劫”中完成驚人逆轉(zhuǎn)、邁向全球競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)志性時(shí)刻。

賽諾醫(yī)療此番赴港IPO的底氣，首先來(lái)自一份令資本市場(chǎng)側(cè)目的成績(jī)單。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.25億元，同比增長(zhǎng)14.53%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)4728.63萬(wàn)元，同比暴漲3057.07%——整整30倍的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

更值得關(guān)注的是，公司已連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)1.62億元，同比增長(zhǎng)23.34%。其中，2025年第四季度單季營(yíng)收1.62億元，環(huán)比增長(zhǎng)31.71%；歸母凈利潤(rùn)2616.83萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)259.63%，創(chuàng)下近三年單季最高水平。毛利率72.1%、利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)143.7%。

這些數(shù)字在醫(yī)療器械行業(yè)集采常態(tài)化、利潤(rùn)空間普遍承壓的背景下，堪稱(chēng)“開(kāi)掛”，已全面進(jìn)入盈利階段。

眾所周知，這份成績(jī)單的背后，曾是一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的生死逆轉(zhuǎn)。

2021年11月，國(guó)家首輪冠脈支架集采結(jié)果公布，賽諾醫(yī)療因核心產(chǎn)品BuMA支架采用不銹鋼材質(zhì)、不符合鈷鉻合金或鉑鉻合金的集采門(mén)檻，連參賽資格都未能獲得。彼時(shí)，BuMA支架占據(jù)國(guó)內(nèi)冠脈市場(chǎng)約11%的份額，出局意味著營(yíng)收斷崖式下滑。2022年，公司陷入虧損、股價(jià)暴跌、現(xiàn)金流緊張，甚至有券商研報(bào)直言“可能撐不過(guò)下一個(gè)冬天”。

巧然的是，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2022年四季度。國(guó)家冠脈支架集采接續(xù)采購(gòu)開(kāi)啟，賽諾醫(yī)療的兩款冠脈藥物洗脫支架——HT Supreme和HT Infinity成功入圍，首年意向采購(gòu)量合計(jì)約5萬(wàn)條，獲得千余家醫(yī)院勾選。2023年，公司冠脈支架銷(xiāo)量更是同比增長(zhǎng)近5倍，冠脈業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)99.10%，重新踏上了主賽道。

不過(guò)，賽諾醫(yī)療的逆襲并非僅靠政策東風(fēng)，更核心的是其產(chǎn)品管線(xiàn)的戰(zhàn)略布局。

冠脈介入賽道是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)基本盤(pán)。核心產(chǎn)品HT Supreme愈合導(dǎo)向藥物洗脫支架系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲美國(guó)FDA附條件批準(zhǔn)的國(guó)產(chǎn)三類(lèi)高端植入器械，也是首個(gè)同時(shí)獲美國(guó)、日本批準(zhǔn)開(kāi)展大規(guī)模臨床試驗(yàn)的國(guó)產(chǎn)心臟支架。目前，公司冠脈產(chǎn)品已在全球近30個(gè)國(guó)家和地區(qū)取得近80張注冊(cè)證，2025年海外營(yíng)收2932.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.31%。

神經(jīng)介入賽道則是公司的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。從2021年僅3款在售產(chǎn)品，到如今已擁有16款上市產(chǎn)品，賽諾醫(yī)療迅速完成了顱內(nèi)藥物洗脫支架、顱內(nèi)球囊、取栓支架等完整產(chǎn)品矩陣的布局。其中，全球首款顱內(nèi)藥物洗脫支架系統(tǒng)NOVA支架銷(xiāo)量持續(xù)攀升；2026年3月，子公司賽諾神暢自研的Ghunter顱內(nèi)取栓支架獲歐盟CE MDR認(rèn)證，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)獲該認(rèn)證的取栓器械，正式打通歐洲市場(chǎng)。

此外，公司在結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域布局的Accufit介入二尖瓣置換系統(tǒng)也在研發(fā)儲(chǔ)備中，為未來(lái)蓄力。

寫(xiě)到最后

從2021年集采出局瀕臨絕境，到2025年凈利暴增30倍、連續(xù)五季度盈利，賽諾醫(yī)療用四年完成逆襲。此次赴港IPO，既是其拓寬國(guó)際融資渠道、加速全球商業(yè)化的關(guān)鍵一躍，也是倒逼治理升級(jí)的戰(zhàn)略選擇。依托冠脈與神經(jīng)介入雙輪驅(qū)動(dòng)，這家國(guó)產(chǎn)介入龍頭擁有超200件全球?qū)＠�、產(chǎn)品覆蓋4000余家醫(yī)院的企業(yè)，正爭(zhēng)取以資本為紐帶，從“中國(guó)領(lǐng)先”邁向“全球一流”。