常州四藥，這家近50年的老牌藥企，正在尋求“救命稻草”。

4月14日，金陵藥業(yè)一則公告悄然流出：公司獲悉常州四藥擬征集戰(zhàn)略投資人，有意收購其100%股權(quán)，并已收到對方回復(fù)函。公告次日，金陵藥業(yè)股價直線漲停。

常州四藥從上世紀(jì)70年代的一家街道小廠發(fā)展而來，幾乎與中國醫(yī)藥工業(yè)的改革步伐同步生長。它曾靠多款國內(nèi)首創(chuàng)藥物風(fēng)光一時，年銷售額一度攀至26億元。

這樣一家走過近半個世紀(jì)、曾紅極一時的老牌藥企，如今卻走向“賣身”的結(jié)局。這反轉(zhuǎn)劇本看似意外，卻也是眾多老牌仿制藥企在行業(yè)巨變下的集體縮影。

常州四藥，究竟如何一步步走到今天的境地？同樣增長乏力的金陵藥業(yè)，能否救其于水火？在醫(yī)藥行業(yè)洗牌加速的當(dāng)下，常州四藥的命運(yùn)走向，絕不只是一個企業(yè)的結(jié)局。

賣身求存

情理之中，意料之外。當(dāng)常州四藥可能被收購的消息傳出，這成為許多行業(yè)觀察者的第一反應(yīng)。

這家脫胎于上世紀(jì)70年代街道小廠的仿制藥企，長期深耕消化、心血管、神經(jīng)、呼吸等治療領(lǐng)域，是國內(nèi)化學(xué)制藥百強(qiáng)企業(yè)。然而，隨著國家集采政策的持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)利潤空間被急劇壓縮。據(jù)公司披露，其銷售收入已從2018年的26億元，下滑至2023年的11億元。

因此，常州四藥尋求外部力量、謀求新的生存路徑，實(shí)屬情理之中。

不過，公告中有一句格外引人注目：標(biāo)的股權(quán)交割后，還準(zhǔn)備以增資等方式支持四藥公司以自有或自籌資金，收購四藥公司目前租賃使用的、四藥廠合法持有的與四藥公司目前經(jīng)營相關(guān)的土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)。

這意味著，收購方不僅買下股權(quán)，更可能接手其核心家底。一家走過50年的老藥企，如果最終連廠房土地一并易手，難免令人唏噓。

回顧常州四藥的發(fā)展軌跡，大致可劃分為四個階段：艱苦創(chuàng)業(yè)、風(fēng)光無兩、集采絞殺與內(nèi)部動蕩，直至如今尋求買家。

在缺醫(yī)少藥的1980年代初，常州四藥創(chuàng)始人屠永銳帶著團(tuán)隊四處奔走，主動尋求科研合作，最終成立了常州四藥廠研究所。從1982年到1985年，短短三年間，這家名不見經(jīng)傳的小廠便實(shí)現(xiàn)了“國內(nèi)首創(chuàng)3只藥品上市”的突破，為自己埋下了日后崛起的種子。

進(jìn)入90年代，奧克（抗消化潰瘍）、開克（抗抑郁）等里程碑式的藥物接連問世，常州四藥開始在行業(yè)內(nèi)真正嶄露頭角。

2001年，企業(yè)從集體所有制改制為中外合資經(jīng)營企業(yè)，此后逐漸駛?cè)肟燔嚨馈?005年的銷售額逼近4億元，此后數(shù)年更以超過30%的年增幅一路狂飆，直至2018年達(dá)到26億元銷售收入。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年前后。集采的大錘落下，公司進(jìn)入整體業(yè)績承壓期，內(nèi)部斗爭也愈演愈烈。

眾所周知，集采是對醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展邏輯的一場重構(gòu)。擺在傳統(tǒng)藥企眼前的路幾乎只有兩條：要么形成規(guī)模和成本優(yōu)勢，要么向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，但這兩條路常州四藥都沒能抓住。

常州四藥曾積極進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。2019年屠永銳曾公開表示，每年都把銷售收入的10%投入新品研發(fā)。黃星輝上任后，也表示希望通過創(chuàng)新做到全球獨(dú)家或者同類首創(chuàng)，培育出能夠面向全球的大單品。

但這些愿景，始終未能兌現(xiàn)。

與此同時，公司內(nèi)部斗爭激化，許多人或許仍記得2023年那場驚人的“宮變”。2023年7月，在創(chuàng)始人、原董事長屠永銳缺席的情況下，由黃星輝和范新華主導(dǎo)的董事會召開臨時會議，通過決議將其罷免。

新的管理團(tuán)隊由黃星輝出任董事長，范新華擔(dān)任總經(jīng)理，二人都是從常州四藥基層成長起來的核心成員。原董事長屠永銳曾就此次罷免提起訴訟，但法院最終判決支持了董事會的決議。

這場“宮變”，也將公司長期隱藏的治理黑洞徹底暴露。法院判決書指出，公司存在典型的“一言堂”模式：2001年改制后長達(dá)22年幾乎未召開股東大會，董事會形同虛設(shè)，企業(yè)決策完全由創(chuàng)始人一人定奪。同時，原董事長未能重視中小股東利益，未妥善安排員工安置與補(bǔ)償，也未系統(tǒng)規(guī)劃新生力量的吸納機(jī)制。

打官司、算舊賬、新舊勢力爭權(quán)，也使得常州四藥的業(yè)務(wù)經(jīng)營進(jìn)一步陷入泥潭，大量本應(yīng)用于經(jīng)營、研發(fā)和市場拓展的精力被消耗，導(dǎo)致企業(yè)難以形成合力。

同樣令人扼腕的是，在2010年前后企業(yè)最輝煌的時期，常州四藥并未選擇資本化上市。2025年，黃星輝在接受采訪時公開反思：四藥錯過兩波發(fā)展機(jī)遇，一次是沒能抓住資本的機(jī)會，一次是錯過了創(chuàng)新藥的發(fā)展窗口。

一家老藥企，往往承載著半部醫(yī)藥史，更承載著無數(shù)醫(yī)藥人的奮斗歲月。在許多“四藥人”的記憶中，這家企業(yè)承載著他們深厚的感情。四藥曾經(jīng)的廠長在回憶錄中寫到，曾立志要做“終身廠長”，為四藥奮斗終身；一位離開十幾年的老員工，更是在個人賬號上為其洋洋灑灑寫下十幾篇文章。

“賣身之舉”雖然令人唏噓，卻也是產(chǎn)業(yè)新陳代謝中難以回避的必然章節(jié)。這家曾紅極一時的老牌藥企，因固守舊途、治理失序，在集采與創(chuàng)新的雙重浪潮中最后被裹挾。

該不該賣？

金陵藥業(yè)同樣是一家老牌藥企，其前身為1982年成立的南京金陵制藥廠，1998年改制設(shè)立，現(xiàn)由南京國資控股，業(yè)務(wù)以“醫(yī)藥工業(yè)+醫(yī)康養(yǎng)護(hù)”雙輪驅(qū)動。

近三年，金陵藥業(yè)的業(yè)績增長逐漸乏力，2025年更是出現(xiàn)營收與利潤雙降。其中，營收31.97億元，同比下降2.56%，扣非歸母凈利潤為3500萬，同比下降28.45%。

2025年底，金陵藥業(yè)還清算注銷了處于虧損狀態(tài)的全資子公司湖州邦健天峰藥業(yè)。此前，金陵彩塑包裝、金陵海洋等子公司也因“經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮”或“長期未實(shí)際經(jīng)營”被注銷。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，金陵藥業(yè)91.09%的營收來自華東地區(qū)（六省一市），而該區(qū)域也是其唯一出現(xiàn)收入下滑的市場。常州四藥在華東擁有成熟的市場渠道，有望為金陵藥業(yè)的產(chǎn)品拓展提供助力。

此外，常州四藥近年來在婦科領(lǐng)域表現(xiàn)突出，能夠與金陵藥業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品線形成協(xié)同。

常州四藥獨(dú)家品種多力姆（用于先兆流產(chǎn)和習(xí)慣性流產(chǎn)）為全球獨(dú)家生產(chǎn)，2024年銷售額達(dá)2.5億元，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)1.83億元；另一品種安列克（用于終止妊娠）2025年前三季度銷售額為1.67億元，市場份額高達(dá)58.32%。

從交易邏輯看，金陵藥業(yè)收購常州四藥，表面上是外資退場、國資入主。金陵尋求新增長動力，四藥卸下歷史包袱，雙方各互利互惠。

但對于常州四藥而言，“賣身”真的能解決問題嗎？

常州四藥的長期價值，在于其獨(dú)家品種、核心技術(shù)、一代代積累下來的團(tuán)隊以及獨(dú)特的企業(yè)文化，而它的掣肘之處，則在于內(nèi)部關(guān)系混亂、發(fā)展動能不足、長期戰(zhàn)略模糊。

如今，兩家均身處業(yè)績困境的老牌藥企，在內(nèi)部運(yùn)營復(fù)雜、政策約束嚴(yán)格、成長周期漫長的背景下“聯(lián)手”，無疑將面臨不小的挑戰(zhàn)。

事實(shí)上，回望中國醫(yī)藥工業(yè)從“缺醫(yī)少藥”走向“創(chuàng)新發(fā)展”的歷程，無數(shù)老牌藥企倒在路上，走向“賣身”的結(jié)局。

建國初期的國有藥企“四大家”——新華制藥、華北制藥、東北制藥、太原制藥，已有兩家被收購。太原制藥在連年虧損后，于1999年申請破產(chǎn)，隨后被華北制藥兼并，成為最先倒下的一家。東北制藥則在國資退出、業(yè)績承壓、轉(zhuǎn)型陣痛的背景下，于2021年被民營鋼鐵巨頭方大集團(tuán)收購。

常州四藥不是第一個，也絕不會是最后一個。在集采重構(gòu)行業(yè)邏輯、創(chuàng)新成為時代潮流的大背景下，那些靠仿制藥起家的老牌藥企，正集體站在命運(yùn)的十字路口。一半在火焰中重生，一半在海水中沉沒——這是常州四藥的命運(yùn)，也是中國醫(yī)藥工業(yè)新陳代謝中最真實(shí)、也最殘酷的樣貌。

       原文標(biāo)題 : 宮變！賣身！誰“殺”死了50歲老牌藥企？