華泰瑞麟本次解禁653．31萬股，成本為6．12元，其所投擬上市公司有2家，分別為樂元素和恒安嘉新。

嘉興君帆解禁934．43萬股，每股成本為24．72元，其管理人是上海君桐股權(quán)投資管理有限公司。君桐資本所投公司共有3家正在科創(chuàng)板上市進(jìn)程中，分別為芯源微、思瑞浦和賽赫智能。

中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金和先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金本次各解禁382．98萬股，成本為26．11元。中移創(chuàng)新的管理人為中移國投創(chuàng)新投資管理有限公司，后者具有中國移動(dòng)背景。中移國投創(chuàng)新同時(shí)是迪普科技（300768）的前十大股東，其所投擬上市公司有2家，其中恒安嘉新正在科創(chuàng)板上市進(jìn)程中。

先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金的法人是國投創(chuàng)新投資管理有限公司，并且其股東包括財(cái)政部、國家開發(fā)投資公司以及工銀瑞信投資管理有限公司。先進(jìn)制造參與了多個(gè)投資項(xiàng)目，是卓郎智能（600545）、博瑞醫(yī)藥（688166）的前十大股東，其所投擬上市公司共9家，其中綠的諧波、康希諾、天智航、諾禾致源正在科創(chuàng)板上市進(jìn)程中。

海寧東證本次解禁202．25萬股，持股成本均為24．72元，其股東上海東方證券資本投資有限公司由東方證券全資控股。海寧東證是亞光科技（300123）的前十大股東，此外還有2家所投公司正在申請(qǐng)上市。

上海東方證券資本投資有限公司共參與147個(gè)投資事件，是德馬科技（688360）、亞光科技（300123）、縱橫通信（603602）、紫晶存儲(chǔ)（688086）、國聯(lián)股份（603613）、愛樂達(dá)（300696）和上海瀚訊（300762）的前十大股東。其所投擬上市公司共33家，其中惠泰醫(yī)療、慧辰資訊、深科達(dá)、元琛科技、會(huì)通新材正在科創(chuàng)板上市進(jìn)程中。

此外，由于杭州虹力、Arcergate、杭州虹禮、杭州虹仁、杭州虹義和杭州虹興是虹軟科技的6個(gè)股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，其持股成本明顯較低。

華泰新產(chǎn)業(yè)、寧波攀越、華泰瑞麟等投資機(jī)構(gòu)回報(bào)超過了14倍。整體看來，本次解禁的限售股股東回報(bào)率幾乎都達(dá)到了250％。

估值高于可比公司1．2倍以上

根據(jù)虹軟科技招股說明書，它的競爭對(duì)手主要有國內(nèi)企業(yè)商湯科技、曠視科技，國外企業(yè)CorePhotonics、Morpho以及EyeSight Technologies。

由于上述企業(yè)多為未上市企業(yè)，虹軟科技選擇萬興科技、泛微網(wǎng)絡(luò)、麥迪科技和北信源四家非同行業(yè)主營業(yè)務(wù)的上市公司作為可比標(biāo)的。此外，我們也選擇科創(chuàng)板擬上市公司羅普特作為可比公司，其與虹軟科技同屬于視頻圖像分析系統(tǒng)行業(yè)。

對(duì)比2019年這六家公司的經(jīng)營指標(biāo)，虹軟科技的盈利能力居于前列，其凈利潤2．10億元，超過全部可比公司；毛利率達(dá)到93．27％，也位于較高水平。

虹軟科技的市值遠(yuǎn)高于可比標(biāo)的，2020年7月2日達(dá)到373．15億元。泛微網(wǎng)絡(luò)的毛利率在幾家公司中最高，營業(yè)收入是虹軟科技的2倍以上，但虹軟科技的市值卻比泛微網(wǎng)絡(luò)高出約1．3倍。

目前，市場上虹軟科技的流通股不到其股本總數(shù)的10％。今年7月22日，22376．07萬限售股解禁后，流通股將增加5．5倍以上，虹軟科技的股票供求關(guān)系也將發(fā)生重大改變。