2026年4月的某個(gè)周末，北京首都機(jī)場(chǎng)T3航站樓出現(xiàn)了罕見(jiàn)的一幕：

數(shù)十位投資機(jī)構(gòu)的合伙人、董事總經(jīng)理，不約而同地訂下了同一時(shí)段的航班。他們的目的地各異——杭州、深圳、或者只是“待定”——但目標(biāo)一致：見(jiàn)到梁文鋒。

這位DeepSeek創(chuàng)始人，曾經(jīng)讓三撥中間人帶話都拒絕見(jiàn)面的“技術(shù)極客”，終于“松口”了。

據(jù)外媒The Information報(bào)道，DeepSeek正在尋求首次外部融資，目標(biāo)估值不低于100億美元，計(jì)劃募資至少3億美元。如果交易落地，這將是中國(guó)AI大模型領(lǐng)域2025年最受矚目的融資事件之一。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

"道不同不相為謀"

時(shí)間倒回一年多前。

五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹通過(guò)三撥關(guān)系約見(jiàn)梁文鋒，均被婉拒。對(duì)方的理由大致相同：覺(jué)得他們?nèi)狈��?chuàng)新精神，“道不同不相為謀”。

元禾璞華管理合伙人陳大同稍幸運(yùn)一些。

因投資領(lǐng)域涉及芯片，與DeepSeek有業(yè)務(wù)交集，才得以和團(tuán)隊(duì)有過(guò)交流，“算是獲得了一點(diǎn)接觸機(jī)會(huì)”。

最尷尬的當(dāng)屬百度風(fēng)投。

其北京辦公室與DeepSeek同樓辦公，卻因“幻方量化的大模型業(yè)務(wù)未拆分獨(dú)立融資”這一技術(shù)原因，與其他VC一樣錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。CEO高雪后來(lái)專(zhuān)門(mén)澄清此事，語(yǔ)氣里的遺憾藏不住。

圖源：三言Pro

“給你們投了這么多錢(qián)，為什么沒(méi)有給我們投出梁文鋒？”

2025年春節(jié)后，這句質(zhì)問(wèn)在各地政府引導(dǎo)基金的LP會(huì)議上反復(fù)出現(xiàn)。

拿著政府錢(qián)的VC們，不得不一輪輪解釋?zhuān)翰皇俏覀儾慌�力，是梁文鋒真的不開(kāi)放融資。

“好在所有機(jī)構(gòu)都沒(méi)投進(jìn)去，要不然真的很難向上交代。”一位華南機(jī)構(gòu)合伙人當(dāng)時(shí)如此自嘲。

DeepSeek的“高冷”有其底氣。

母公司幻方量化是國(guó)內(nèi)量化私募巨頭，管理規(guī)模峰值曾達(dá)千億級(jí)別。

2025年幻方收益均值高達(dá)56.55%，根據(jù)估算可獲得數(shù)億美元收入。

相比之下，DeepSeek V3的單純訓(xùn)練成本預(yù)算僅為約558萬(wàn)美元（不包括前期投入）。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

梁文鋒曾明確表示，研究經(jīng)費(fèi)來(lái)源于幻方的研發(fā)預(yù)算，“不必急于通過(guò)融資輸血”。

更深層的考量是控制權(quán)。

梁文鋒是典型的“技術(shù)極客”，對(duì)公司掌控欲極強(qiáng)。

他擔(dān)心外部投資者會(huì)干預(yù)決策，特別是強(qiáng)迫DeepSeek過(guò)早商業(yè)化。他曾放話：“我們不做應(yīng)用，我們只做研究和探索。”

裂縫：人才與算力的雙重?cái)D壓

看似固若金湯的堡壘，2025年開(kāi)始出現(xiàn)裂縫。

首先是人才流失。

V3架構(gòu)的關(guān)鍵貢獻(xiàn)者羅福莉去了小米，核心研究員郭達(dá)雅被字節(jié)跳動(dòng)挖走，多模態(tài)骨干阮翀轉(zhuǎn)投元戎啟行。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，郭達(dá)雅在字節(jié)的薪資潛在收益有近億元，需滿足一定條件才能拿全。不過(guò)，“近億元”薪資傳聞已被字節(jié)跳動(dòng)副總裁李亮公開(kāi)辟謠，但郭達(dá)雅加入字節(jié)、薪酬顯著高于DeepSeek應(yīng)該屬實(shí)。

“不是不認(rèn)同梁文鋒的技術(shù)理想，是外面給的條件實(shí)在太有誘惑力。”

一位接近DeepSeek的人士透露，“DeepSeek從未融資，沒(méi)有市場(chǎng)化估值錨點(diǎn)，員工手里的期權(quán)就是一張無(wú)法兌現(xiàn)的白條。”

其次是算力成本。

DeepSeek一直以“省錢(qián)、高效”著稱(chēng)，R1模型以極低訓(xùn)練成本震撼全球。

但下一代旗艦?zāi)Ｐ蚔4參數(shù)規(guī)模飆升至萬(wàn)億級(jí)別，單次訓(xùn)練成本動(dòng)輒數(shù)億美金。

更關(guān)鍵的是技術(shù)路線的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

據(jù)多家行業(yè)媒體爆料，V4將深度適配華為昇騰芯片，大幅降低對(duì)英偉達(dá)CUDA生態(tài)的依賴(lài)。

從CUDA遷移到CANN架構(gòu)，意味著核心代碼重寫(xiě)、架構(gòu)重構(gòu)——這不僅是技術(shù)攻堅(jiān)，更是資金上的“碎鈔機(jī)”。

“2026年全球算力價(jià)格由于需求暴增而上漲，”一位AI基礎(chǔ)設(shè)施投資人分析，“即便幻方賺錢(qián)能力極強(qiáng)，面對(duì)需要儲(chǔ)備數(shù)萬(wàn)片國(guó)產(chǎn)頂級(jí)芯片的背景，單靠自有資金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘。”

3億美元買(mǎi)什么？

梁文鋒開(kāi)口要至少3億美元，買(mǎi)的不是生存，是通往終局的入場(chǎng)券。

第一筆賬：人才。

融資確立100億美元+估值，員工期權(quán)瞬間有了清晰變現(xiàn)預(yù)期。

這是與OpenAI、字節(jié)跳動(dòng)爭(zhēng)奪頂尖華人AI科學(xué)家的籌碼。

第二筆賬：算力。

為V4的臨門(mén)一腳儲(chǔ)備彈藥，確保在擺脫英偉達(dá)的豪賭中不至于斷糧。

英偉達(dá)最新一代Blackwell芯片受到出口管制影響，獲取存在限制。

國(guó)產(chǎn)替代已是必選項(xiàng)。

第三筆賬：生態(tài)。

深度適配華為昇騰，若V4能在國(guó)產(chǎn)芯片上跑出有競(jìng)爭(zhēng)力的性能，DeepSeek將成為國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)從底層算力到模型層全棧國(guó)產(chǎn)適配的通用大模型之一。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

這也是英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛近期公開(kāi)表達(dá)關(guān)注的核心原因。

他在采訪中直言，主流開(kāi)源大模型在國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)上規(guī)�；�落地，“對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)糟糕的結(jié)果”——美國(guó)芯片在AI領(lǐng)域的護(hù)城河將被打開(kāi)缺口。

投資圈的"饑餓游戲"

消息傳出后，投資圈的反應(yīng)堪稱(chēng)"瘋狂"。

“這個(gè)周末，投資人已經(jīng)訂好機(jī)票，務(wù)必要在這一次，見(jiàn)到梁文鋒！”一位接近交易的人士描述，“以前是他不見(jiàn)人，現(xiàn)在是怕見(jiàn)不到他。”

但并非所有人都能上桌。

知情人士稱(chēng)，部分美國(guó)投資機(jī)構(gòu)在是否參與上態(tài)度謹(jǐn)慎。

美國(guó)國(guó)會(huì)曾對(duì)DeepSeek提出過(guò)相關(guān)質(zhì)疑，雖然目前該公司未被納入任何美國(guó)貿(mào)易限制名單，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)始終懸在頭頂。

估值也是博弈焦點(diǎn)。

100億美元對(duì)應(yīng)的是2025年初R1模型爆紅后的窗口期溢價(jià)，但DeepSeek尚未推出新一代模型，V4因工程問(wèn)題已多次推遲。有投資人私下表示：“估值不便宜，但錯(cuò)過(guò)這一輪，可能再也沒(méi)有機(jī)會(huì)。” 也有投資人表示，100億美元估值不貴，也可能是讓一些特定基金能投得起，但口風(fēng)上是不低于100億美元，根據(jù)情況可以提高估值。

理想主義的2.0版本

梁文鋒“低頭”了，但DeepSeek的“干凈”時(shí)代是否結(jié)束？

或許，這只是理想主義的2.0版本。

拒絕資本是一種姿態(tài)，駕馭資本才是真正的能力。

3億美元、不到3%的股權(quán)稀釋?zhuān)瑩Q來(lái)的是飽和式投入的算力彈藥、市場(chǎng)化定價(jià)的人才激勵(lì)、以及國(guó)產(chǎn)替代的戰(zhàn)略縱深。

從適配華為昇騰那一刻起，DeepSeek的牌桌上就不只是大模型，而是整個(gè)中國(guó)AI算力的自主未來(lái)。

梁文鋒正在為這場(chǎng)更大的戰(zhàn)役，秣兵厲馬。

而那些周末擠在機(jī)場(chǎng)的投資人們，爭(zhēng)的不過(guò)是一張觀戰(zhàn)臺(tái)的門(mén)票。

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       原文標(biāo)題 : 梁文鋒"松口"：那個(gè)拒絕所有VC的技術(shù)極客，終于要融資了